留給分級(jí)基金的時(shí)間不多了，多家基金公司提交了各自的整改“答卷”。與此同時(shí)，各路資金快速出動(dòng)，在基金公司的“答卷”中捕捉分級(jí)基金“謝幕”前的投資機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士表示，分級(jí)基金機(jī)制復(fù)雜，并不適合普通投資者，需要格外關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
資金涌動(dòng)捕捉交易機(jī)會(huì)
3月22日晚間，富國(guó)中證銀行分級(jí)基金首提將通過(guò)終止A/B份額運(yùn)作并折算為母基金的方式取消分級(jí)運(yùn)作。據(jù)了解，其他幾家分級(jí)基金規(guī)模較大的公司也在探索類似的做法。
滬上一家基金公司策略分析師表示，這種新的整改方案出現(xiàn)后，意味著高折價(jià)的分級(jí)份額將顯現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。“對(duì)于持有分級(jí)A和分級(jí)B的投資者，取消分級(jí)運(yùn)作后，分級(jí)A和分級(jí)B不再存在，都會(huì)按照比例折算成母基金。在目前階段，如果以溢價(jià)買入，折算后可能遭受損失；如果以折價(jià)買入，有可能獲得一定收益，但需要注意贖回費(fèi)率。”他解釋道。
昨日開(kāi)盤(pán)已有資金作出快速反應(yīng)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天高溢價(jià)的分級(jí)B跌幅較大，溢價(jià)率在10%上的分級(jí)B普跌，只有泰信400B上漲。值得注意的是，泰信400B基本上已喪失流動(dòng)性，成交額只有131元，參考意義不大。其中，溢價(jià)率最高的深成指B跌幅最大。數(shù)據(jù)顯示，深成指B昨日下跌超過(guò)10%，而該基金追蹤的深證成指只微跌1.8%。此外，深成指B成交金額近1億元，較上一個(gè)交易日增加135%。
另一方面，高折價(jià)的分級(jí)A普遍漲幅可觀。SW醫(yī)藥A、券商A級(jí)、保險(xiǎn)A級(jí)等折價(jià)率在3%以上，并且成交金額在100萬(wàn)元以上的分級(jí)A均告上漲。
仍以申萬(wàn)菱信深證成指分級(jí)基金為例，該基金A類份額深成指A折價(jià)率為12.82%，昨日漲幅為7.7%。其成交金額也大幅增加，3月22日成交金額為2665萬(wàn)元，3月25日成交金額高達(dá)1.83億元。
提防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
業(yè)內(nèi)人士表示，投資分級(jí)基金需要警惕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉旨?jí)基金未來(lái)走向“消亡”的命運(yùn)，在資管新規(guī)中已經(jīng)明確作出規(guī)定。根據(jù)監(jiān)管部門(mén)要求，總規(guī)模在3億份以下的分級(jí)基金需要在今年6月底之前完成整改，總份額在3億份以上的分級(jí)基金最后清理期限是2020年底之前。
近期，多只分級(jí)基金限制大額申購(gòu)，部分基金雖然已恢復(fù)，但是仍僅限通過(guò)直銷渠道申購(gòu)贖回母基金，實(shí)質(zhì)上等同于購(gòu)入普通指數(shù)基金，而且場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)限制仍然存在。
從成交金額上也可窺見(jiàn)一斑。多只分級(jí)A或分級(jí)B已喪失流動(dòng)性，成交額甚至為零。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，昨日，在125只分級(jí)A中，成交額低于100萬(wàn)元的有86只，成交額低于10萬(wàn)元的有56只；125只分級(jí)B中，成交額低于100萬(wàn)元的有84只，成交額低于10萬(wàn)元的有58只。
昨日，24只分級(jí)B屬于折價(jià)交易狀態(tài)。在滬上一位基金研究員看來(lái)，如果其他分級(jí)基金以后也實(shí)施類似的取消分級(jí)運(yùn)作方案，折價(jià)率較高的分級(jí)基金確實(shí)存在投資機(jī)會(huì)，但對(duì)于折價(jià)率較高的分級(jí)B要更為小心，因?yàn)榉旨?jí)B與未來(lái)股市表現(xiàn)更為密切相關(guān)，波動(dòng)更大。
銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，分級(jí)基金屬于清理整頓對(duì)象，而且機(jī)制復(fù)雜，并不適合普通投資者。
