全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）作為多層次資本市場重要一環(huán)同時也是全球最大基礎(chǔ)證券市場聚集了很多細(xì)分行業(yè)的公司，通過這些掛牌公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一定程度上可以清晰反映該細(xì)分行業(yè)的變化。
近年來游戲行業(yè)登陸A股市場受到了監(jiān)管層嚴(yán)格的審查，無論是IPO還是并購重組，對于游戲公司的審核都尤為的審慎，這也讓眾多游戲公司選擇新三板作為進(jìn)入資本市場的第一站。
因此，今年新三板掛牌企業(yè)數(shù)量負(fù)增長 缺乏優(yōu)質(zhì)公司掛牌的背景下，游戲行業(yè)卻一再貢獻(xiàn)了數(shù)家優(yōu)質(zhì)的新掛牌公司。
可以說，新三板游戲公司板塊不僅數(shù)量多，企業(yè)質(zhì)量也在一定程度上優(yōu)于其他行業(yè)的掛牌公司，這也給我們通過半年報(bào)數(shù)據(jù)觀察新三板游戲行業(yè)充分的理由。
根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，目前新三板上游戲行業(yè)的公司共有74家，其中尚有金剛游戲等4家企業(yè)未發(fā)布2018年上半年半年報(bào)，存有被強(qiáng)制摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)績分化明顯
70家披露了半年報(bào)的游戲企業(yè)出現(xiàn)了較為明顯的業(yè)績分化。
第一梯隊(duì)中，智明星通（872801）、英雄互娛（430127）、心動網(wǎng)絡(luò)（833897）、力港網(wǎng)絡(luò)（834385）、像素軟件（836333），五家游戲公司營業(yè)收入均超過了1億元同時凈利潤超過6000萬元以上，其中英雄互娛和心動網(wǎng)絡(luò)更是在上半年錄得2.35億和1.24億的凈利潤以及5.5億和6.98億的營業(yè)收入。
相比英雄互娛近年來業(yè)績較為穩(wěn)定，心動網(wǎng)絡(luò)則是2018年上半年游戲板塊中營業(yè)收入和凈利潤都出現(xiàn)大幅增長的一家企業(yè)，該公司2018年上半年凈利潤和營業(yè)收入同比增速高達(dá)77%和64%。
對于業(yè)績大漲，心動網(wǎng)絡(luò)方面表示，營收增長主要是由于公司2018年上半年公司上線的多款新游戲帶來的收入增長，公司于2017年下半年度通過受讓股權(quán)的方式控股龍成網(wǎng)絡(luò)在境外游戲發(fā)行取得不錯的表現(xiàn)等方面原因。
前述第一梯隊(duì)中還有一家企業(yè)的業(yè)績不能忽視，這便是今年剛掛牌新三板的智明星通，從2018年半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，無論營業(yè)收入還是凈利潤，該公司都是新三板游戲行業(yè)的龍頭。
2018年上半年，智明星通營業(yè)收入和凈利潤分別為17.5億和4億，與同級別A股游戲公司的業(yè)績相比也毫不遜色。
今年新三板掛牌游戲企業(yè)業(yè)績兩極分化，除了第一梯隊(duì)龍頭公司外，有很多企業(yè)遭遇了嚴(yán)重業(yè)績下滑。
如擬IPO的公司華清飛揚(yáng)（834195）財(cái)報(bào)顯示，上半年華清飛揚(yáng)營業(yè)收入1.73億，同比下降28.22%，凈利潤3230萬元，同比下降45.22%，扣非凈利潤3196萬元，同比下跌45.17%。
出現(xiàn)業(yè)績大幅波動的還有此前多家上市公司的并購標(biāo)的綠岸網(wǎng)絡(luò)（430229），該公司2018年上半年?duì)I業(yè)收入為8000萬元，同比下滑45%，凈利潤為1800萬元，同比下滑42%。
毫無疑問上述公司如此的業(yè)績表現(xiàn)，沖擊IPO的過程中失敗率要大幅增加。
對于游戲公司業(yè)績的變化，一位光大證券長期關(guān)注新三板的人士表示：“對于游戲公司來說，營收減少主要有兩方面原因，一是老游戲吸金能力下滑，二是新游戲表現(xiàn)不佳。如華清飛揚(yáng)老游戲《戰(zhàn)艦帝國》已經(jīng)到了產(chǎn)品生命周期下行區(qū)間，新款游戲產(chǎn)品因?yàn)樾袠I(yè)政策變化導(dǎo)致新游戲的版號取得時間后延，收入驟降，也就在情理之中。”
記者通過查閱各家掛牌游戲公司的半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，多家游戲行業(yè)公司業(yè)績波動較大，事實(shí)上這也是監(jiān)管層對游戲公司IPO或并購重組存疑的重要原因之一。
如綠岸網(wǎng)絡(luò)，曾經(jīng)上市公司炙手可熱的并購標(biāo)的，隨著公司產(chǎn)品周期迭代和新產(chǎn)品研發(fā)乏力，公司經(jīng)營也隨之受到嚴(yán)重影響。
拓展海外市場
更加讓游戲行業(yè)承壓的是來自于半年報(bào)披露窗口期結(jié)束前的一項(xiàng)政策。
8月30日，教育部、國家新聞出版署、國家廣播電視總局等八部門聯(lián)合印發(fā)了《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》。其中提到“實(shí)施網(wǎng)絡(luò)游戲總量調(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲上網(wǎng)運(yùn)營數(shù)量，探索符合國情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人使用時間”。
該政策也讓行業(yè)意識到國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)的天花板將很快來臨。事實(shí)上一些端倪早在年初的時候便已經(jīng)顯現(xiàn)，多家游戲公司反映自3月28日起，國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版本號就沒有發(fā)放過，進(jìn)口游戲的版本號則從2月5日以來暫停發(fā)放。
事實(shí)上，從半年報(bào)的數(shù)據(jù)中也可以看到多家游戲公司求生的新策略，這便是轉(zhuǎn)向海外這一更廣闊的市場。例如點(diǎn)觸科技（870702）也在半年報(bào)中披露將設(shè)立香港子公司，未來逐步布局海外市場。
另外，上半年業(yè)績表現(xiàn)不錯的心動網(wǎng)絡(luò)便表示公司已經(jīng)通過控股上海龍成網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，布局游戲海外發(fā)行渠道以增加公司整體盈利能力。報(bào)告期內(nèi)，已經(jīng)代理發(fā)行《香腸派對》、《惡果之地》、《Muse Dash》等多款新產(chǎn)品；并在韓國上線韓語版本《RO 仙境傳說：守護(hù)永恒的愛》，海外發(fā)行渠道取得優(yōu)異表現(xiàn)。
前述新三板掛牌游戲企業(yè)龍頭智明星通的主戰(zhàn)場更是在海外，這也使其業(yè)績沒有受到太多國內(nèi)游戲行業(yè)政策變化的影響。
一位國金證券的游戲行業(yè)分析師在9月5日接受記者采訪時也特別指出，“在國內(nèi)監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，出海成為必然選擇；騰訊《王者榮耀海外版》《絕地求生之刺激戰(zhàn)場》、網(wǎng)易《荒野行動》《第五人格》都取得了不錯的海外戰(zhàn)績。無論是大廠還是中小廠商，今后將在東南亞、日韓、歐洲、北美等主流海外市場配置更多的資源。”
